横跨水务行业产业链,水司盈利能力最强,其次是药剂和第三方运营服务公司
水司的平均EBIT最高,也反映出水司需要不停投入资金到重资产中,并以此来维持运作和盈利的机制。
排名其次的是药剂和第三方运营服务公司,较高的持续性收入带来了良好的财务表现;不像工程设计和建设类的公司,主要依靠一次性的项目服务或者设备销售来保障营收。 同类玩家比较,水司个体之间的盈利能力差距最大,设计院最小
我们发现横跨产业链,同一类型玩家之间的盈利能力的差异也很大。
其中,水司之间的差距最大,EBIT在8~66%的巨大区间中;相反的是设计院,稳定在4~7%这个狭小的区间里。
另外,系统集成商(0~28%)、第三方运营(5~30%)、工程公司(-17~32%)内部之间的差异也较大。
造成差异的因素可能有:公司所处的细分行业、对用的特定水处理的应用、客户群体、以及地理分布等等。
深入的商业尽调可以很好的帮助投资者识别此类差异和风险,这也是安盟咨询的重要业务之一。
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水司和系统集成商的盈利能力的变动幅度最大,在4.2~4.3%之间;其中,虽然就水司自身来说盈利能力是相对稳定的,但由于发展中国家的水司和发达国家水司之间差距较大的盈利能力,从而使得全球水司整体的变动幅度很大。
其次变化幅度最大的是系统集成商,由于这类公司一般体量较小,所以更容易受到整体行业的变动影响。
相比较之下,设计院和民用商用玩家最稳定,在1.1~1.4%之间。
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